Grafikkortene snurrer, blæserne hyler, og strømmåleren tæller lystigt derudad. Sådan så hverdagen ud for tusindvis af Ethereum-minere-indtil ét enkelt netværksopdatering vendte alting på hovedet.
The Merge i september 2022 var ikke blot endnu et teknisk version-hop; det var et epokegørende skifte fra Proof of Work til Proof of Stake, der fjernede selve fundamentet for traditionel ETH-mining med GPU’er. Men hvad betyder det konkret for dig, der enten sidder med stabler af grafikkort, overvejer at gå i gang - eller bare følger kryptomarkedet tæt?
I denne artikel kigger vi på spørgsmålet, mange stadig stiller: “Kan man mine Ethereum efter overgangen til PoS?” Vi giver dig det korte svar med det samme, men dykker også ned i, hvordan netværket fungerer i dag, hvilke alternativer - og faldgruber - der findes for tidligere minere, samt hvordan staking har overtaget nøglerollen som indtjeningsmodel.
Klar til en reality-check på ETH-mining anno 2024? Lad os komme i gang!
Kan man stadig mine Ethereum efter The Merge? Det korte svar
Nej, du kan ikke længere mine “rigtig” Ethereum (ETH) efter The Merge. Da hovednettet blev koblet sammen med Beacon Chain den 15. september 2022, skiftede Ethereum permanent fra Proof of Work (PoW) til Proof of Stake (PoS). Alle blokke på det nuværende Ethereum-netværk bliver derfor sikret af validatorer, ikke af GPU- eller ASIC-minere, og der udbetales ingen block-rewards til hashes længere.
Begrebet mining dækker traditionelt over at løse kryptografiske opgaver med hardware for at finde den næste blok og modtage nye mønter som belønning. Med PoS er denne rolle erstattet af staking, hvor man låser (”sætter i pant”) sin ETH for at blive udvalgt til at foreslå og attestere blokke. Belønningen kommer nu i form af staking-afkast i stedet for mining-reward.
Er du stødt på udtryk som “Ethereum 2.0 mining” eller guides, der hævder, at man kan fortsætte som før, er det altså misvisende. Det eneste, man i praksis kan “mine”, er PoW-forks som EthereumPoW (ETHW) eller helt andre GPU-coins, som vi gennemgår senere - men det er ikke det Ethereum, der handles som ETH på de store børser og bruges i DeFi-økosystemet.
I resten af artiklen forklarer vi kort og præcist: 1) Hvad The Merge ændrede teknisk og økonomisk, 2) hvilke PoW-forks og alternative coins der stadig kan mines, 3) hvordan staking fungerer som afløser for mining, og 4) hvilke muligheder og udfordringer tidligere minere har med deres hardware og skattemæssige forhold.
The Merge forklaret: Fra Proof of Work til Proof of Stake
The Merge, der blev gennemført den 15. september 2022 i blok 15537393, var en teknisk sammensmeltning af den oprindelige Ethereum-kæde (Execution Layer) og den parallelle Beacon Chain (Consensus Layer). Hvor netværket før stolede på Proof of Work, hvor minere med GPU’er og ASIC’er løste kryptografiske puslespil, overgik det nu til Proof of Stake, hvor konsensus sikres af validator-noder, der deponerer ETH som pant (stake). Selve overgangen skete uden nedetid: den næste blok efter Merge blev simpelthen valideret af Beacon Chain, hvorefter alle PoW-regler ophørte.
Validatorerne har erstattet minere på tre centrale punkter: 1) de foreslår nye blokke, 2) de attesterer (stemmer for) andres blokke, og 3) de risikerer at få deres stake reduceret (slashing), hvis de opfører sig ondsindet. Belønningen er et inflationsbaseret block-subsidie + andel af transaktionsgebyrer, mens driftsomkostningen primært er hardware til en let node og ikke længere strømslugende hash-rater. Kravet er 32 ETH for en fuld validator, men staking-puljer gør det muligt at deltage med mindre beløb.
Skiftet fjernede den ekstreme el-tørst, som PoW medførte. Ethereum anslås at have reduceret sit elforbrug med over 99,9 %, svarende til ca. 0,2 TWh årligt mod tidligere 23 TWh. Det betyder dramatisk lavere CO₂-aftryk og færre kapitalkrav til udstyr, hvilket i praksis sænkede barrieren for at drive infrastruktur på alt fra Raspberry Pi-bokse til cloud-instanser. Den grønne profil blev samtidig et vigtigt argument for institutionelle aktører, der tidligere tøvede med at interagere med et højenergikrævende netværk.
I dag drives Ethereum-økonomien af tre indtægtskilder: ny udstedelse (cirka 0,5 % årlig inflation efter Merge), transaktionsgebyrer (hvor basisgebyret fortsat brændes jf. EIP-1559) og MEV (Maximal Extractable Value), som validatorer kan fange gennem blok-bygning og relayer-infrastruktur. Kombinationen af lavere inflation, gebyr-burn og mulighed for MEV gør staking økonomisk attraktiv med et forventet nettoafkast på 3-6 % årligt, afhængigt af antallet af stakede mønter, driftsomkostninger og markedsvilkår.
“Mining af Ethereum” via forks og alternativer: ETHW, ETC og andre GPU-coins
Efter The Merge eksisterer der fortsat kæder, der benytter Ethereums gamle Proof-of-Work-kode, men de er ikke det samme som det officielle Ethereum (ETH). Hovednettet skiftede permanent til staking 15. september 2022; den “ETH” du handler på fx Coinbase eller Binance er derfor PoS-baseret. Forks som EthereumPoW (ETHW) og den ældre Ethereum Classic (ETC) fortsætter med GPU-mining, men de har hver deres blockchain, konsensusregler og fællesskab. Det betyder nye node-klienter, andre wallet-adresser og separat prisdannelse, selv om de deler en stor del af den oprindelige kode.
Likviditet og markedsdybde er væsentligt mindre på ETHW og ETC end på ETH, hvilket gør kurserne mere volatile og spreads dyrere. Efter The Merge flyttede store mængder hashrate over på disse kæder, men fordi block-belønningerne er små, er der kun begrænset økonomisk plads til alle tidligere ETH-minere. Når hashraten stiger hurtigere end transaktionsgebyrerne, presses indtjeningen, og risikoen for 51 %-angreb vokser - særligt på ETHW, hvor netværksværdien er lav. Derudover er der usikkerhed om pools (mange lukkede kort efter lanceringen), wallet-support, og børsnoteringer, som kan føre til lang ventetid eller høje udbetalingsgebyrer.
Flere minere har derfor kastet sig over andre GPU-venlige coins som Ravencoin (RVN), Ergo (ERG), Flux (FLUX) og nicheprojekter som Conflux og Kaspa. Fælles for dem er, at block rewards og netværksgebyrer er lave sammenlignet med strømomkostningerne, og priserne kan bevæge sig 20-30 % på enkelte dage pga. lav likviditet. Samtidig er der teknisk risiko: algoritme-skift, wallet-bugs eller at udviklere helt opgiver projektet. I praksis betyder det, at profitabiliteten svinger kraftigt fra dag til dag og typisk ligger under el-prisen i Danmark, hvis man betaler detail-tarif.
Konklusionen er, at traditionel GPU-mining stadig er mulig, men udsigterne er usikre. Uanset om du vælger ETHW, ETC eller en mindre altcoin, bør du kalkulere nøje: strømpris (kr./kWh), effektiv hashrate, poolfee og udbetalingsgrænser. Overvej desuden markedsadgang - kan du reelt sælge de mønter, du udvinder, uden store rabatter? Forkene kan give kortvarige gevinster, men de bærer også en høj risiko for kursfald, netværksangreb og likviditetsknaphed, som ikke eksisterer i samme grad på det nu PoS-baserede Ethereum.
Staking som afløser for mining: sådan tjener du afkast på ETH i dag
Staking betyder i praksis, at du låser dine ETH som “sikkerhed” for netværket i stedet for at brænde strøm på at løse PoW-puzzles. Sætter du 32 ETH op i en egen validator-node, deltager din computer i blokvalideringen og optjener netværksbelønninger på typisk 3-5 % årligt (APR) afhængigt af samlede stake, gebyrindtægter og MEV. Fordelen er fuld selv-custody og maksimal decentralisering, men du bærer også driftsansvar (oppetid > 99 %), risiko for slashing ved fejl samt udgift til hardware og strøm. For de fleste private investorer er staking-puljer eller likvid staking-tjenester (fx Lido, Rocket Pool, Coinbase) nemmere: du kan starte med få hundrededele ETH, slipper for egen server og får et flydende token (stETH, rETH), der kan bruges i DeFi. Til gengæld centraliserer du noget magt i puljen, betaler 5-10 % i kommission, og dine ETH ligger i fælles wallets, hvilket øger custodial- og reguleringsrisikoen.
Sådan kommer du i gang:
1) Afklar hvor meget du vil stake, og om du vil beholde fuld kontrol (32 ETH+) eller acceptere en mellemmand.
2) Tjek hardware- og el-krav for egen validator (Raspberry Pi 4/mini-PC, SSD, stabil 10 Mbit-forbindelse, UPS). Installer Lighthouse, Prysm eller Teku, og kør både validator- og execution-klient.
3) Vælger du en pulje, sammenlign gebyrer, track-record og decentralisering. Undgå operatører med høj “effective leverage”, og spred evt. stake på flere platforme.
4) For likvid staking: forstå skattepligten på både modtagne staking-belønninger og eventuel kursgevinst på det likvide token samt smart-kontrakt-risici.
5) Overvåg din stake via validator-monitorer eller puljens dashboard, og sæt alarmer op for noder, der går offline; det reducerer risikoen for slashing og maksimerer dit afkast.
Hvad gør du med din mining-hardware og økonomien i alternativerne?
Første beslutning er, om dine GPU’er overhovedet skal blive i kryptoverdenen. Efter The Merge flyttede en stor del af den tidligere ETH-hashrate til Ethereum Classic, EthereumPoW, Ravencoin, Ergo, Flux m.fl., men indtjeningen er ekstremt volatil, fordi block rewards og priser nu deles mellem langt flere minere. Du bør derfor løbende sammenligne netværkssværhedsgrad og blok-belønning på f.eks. WhatToMine og kalkulere, om daglig gevinst > strømomkostning. Husk at justere GPU’erne med undervolt og lavere core clock - alene 10-20 % lavere watt kan være forskellen mellem plus og minus ved danske elpriser på 2-3 kr./kWh.
Regn på det, før blæserne kører videre:
For hver coin skal du kende 1) hashrate pr. GPU, 2) netværkssværhedsgrad, 3) block reward inkl. eventuelle halvings og 4) strømpris. En simpel profit-formel er: (Daglige coins × markedspris) - (forbrug i kW × 24 × elpris). Du kan også gange din samlede hashrate ind i coinens block reward per hashrate-enhed for at få et hurtigere estimat. Med dansk elafgift og moms ender mange GPU’er i rødt, medmindre du har adgang til timebaseret spotpris under 1 kr./kWh eller gratis overskudsstrøm fra solceller.
Hvis tallene ikke hænger sammen, kan udstyret skifte branche. Gaming-kort som RTX 30xx og AMD RX 6000 sælger stadig godt på DBA og Facebook Marketplace - typisk til 50-70 % af nypris. Alternativt kan du ombygge riggen til render-node i Blender, videokodning eller AI-træning (Stable Diffusion m.m.), hvor flere danske bureauer betaler pr. GPU-time. Endelig kan du beholde stativet, sætte færre kort i og bruge resten af strøm budgettet til husets varme; moderne GPU’er fungerer reelt som 250-350 W el-radiatorer - men nu med potentiale for side-indtægt.
Skattemæssigt skifter landskabet også. SKAT betragter traditionel mining som fremstilling af et aktiv; værdien ved modtagelsen er skattepligtig indkomst, mens elomkostninger kan fratrækkes, hvis aktiviteten drives erhvervsmæssigt. Ved staking anses belønningen i stedet som kapitalindkomst, og du beskattes først, når du disponerer over de modtagne ETH. Uanset model gælder: gem transaktions-ID’er, exchange-kvitteringer og elregninger i minimum fem år, så du kan dokumentere både indtægter og fradrag ved et eventuelt kontrolbesøg.
USD Finans